據(jù)美國有線電視新聞網(wǎng)網(wǎng)站9月11日報道，11日發(fā)布的兩份關(guān)鍵報告顯示，美國經(jīng)濟可能已陷入早期滯脹狀態(tài)。這是經(jīng)濟增長放緩與物價上漲并存的“雙重打擊”，極具危害性。

這種組合尤其棘手，因為在正常情況下，經(jīng)濟增長放緩本應(yīng)促使物價下降而非上升。經(jīng)濟學(xué)基本原理告訴我們：當人們失業(yè)或擔心失業(yè)時，會減少消費，從而促使企業(yè)降價。如果民眾無力消費而物價依然上漲，則表明經(jīng)濟體系已出現(xiàn)嚴重問題。具體數(shù)據(jù)如下：

8月的美國消費價格指數(shù)上漲0.4%，推動年化通脹率升至2.9%，創(chuàng)下今年1月以來的最高水平，較7月的2.7%進一步上升。

與此同時，上周首次申請失業(yè)救濟金的人數(shù)飆升至4年來的最高水平。美國勞工部11日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在截至9月6日的一周內(nèi)，約有26.3萬人首次申領(lǐng)失業(yè)保險。

美國哈佛大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授賈森·弗曼11日在社交平臺上寫道：“滯脹的跡象越來越明顯。就當前形勢而言，美聯(lián)儲已沒有理想的應(yīng)對方案?！?/p>

我們不妨先厘清概念。“滯脹”是“經(jīng)濟停滯”與“通貨膨脹”的合成詞。對任何經(jīng)濟體而言，都是一種令人擔憂的“診斷結(jié)果”。

回想2022年的通脹時期，物價高企且上漲速度之快令大多數(shù)美國人前所未見。用專業(yè)術(shù)語來說，這種狀況“糟糕透頂”。但當時繁榮的勞動力市場支撐著這種通脹。薪資（總體而言）在上漲，經(jīng)濟刺激政策支票仍在充實民眾的錢包，因此糟糕程度尚在可控范圍內(nèi)。

而一旦失去繁榮的就業(yè)市場，局面就會變成通脹疊加失業(yè)率上升的雙重打擊，堪稱“雙重糟糕”。

這種情況對消費者的負面影響顯而易見。對美聯(lián)儲官員而言，這也是一道政策難題。他們除了履行職責外，還要應(yīng)對白宮試圖解雇或施壓他們聽從美國總統(tǒng)特朗普指令的局面。

美聯(lián)儲的職責本質(zhì)上是為經(jīng)濟“踩油門”和“踩剎車”。當通脹過高時，美聯(lián)儲會加息，相當于“踩剎車”；當失業(yè)率上升時，美聯(lián)儲通常會降息，為經(jīng)濟“踩油門”，從而注入動力。

但美聯(lián)儲根本無法同時實現(xiàn)“減速”與“加速”。若想推動就業(yè)增長，就不可避免地推高物價；反之亦然。

正因如此，下周的美聯(lián)儲政策會議將受到比以往更密切的關(guān)注。另一原因是，特朗普的首席經(jīng)濟顧問斯蒂芬·米蘭最早可能于15日（恰好在美聯(lián)儲為期兩天的會議于16日召開之前）獲得參議院批準，加入美聯(lián)儲七人理事會。

劇透預(yù)警：正如美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾所言，鑒于勞動力市場近期疲軟，美聯(lián)儲下周幾乎肯定會降息。問題在于降息幅度——究竟是常規(guī)的25個基點還是50個基點，才能讓一直希望美聯(lián)儲采取更激進降息措施的特朗普不再對美聯(lián)儲施壓。